ادغام از روش مبادله سهام چیست؟

منظور از ادغام مبادله سهام، تبادل سهام دو شرکت طی معامله تملیک است. سهامداران پس از توافق می‌توانند سهام شرکت هدف را با سهام شرکت خریدار مبادله کنند. این‌گونه معاملات (که معمولاً پرداخت در قالب ترکیبی از سهام و پول نقد است) ارزان‌تر و کارآمدتر هستند، زیرا شرکت خریدار نیازی به تامین سرمایه مازادی ندارد.

نکات کلیدی

• در ادغام از روش مبادله سهام، سهامداران شرکت هدف سهام خود را با سهام شرکت خریدار مبادله می‌کنند.
• ادغام مبادله سهام ارزان‌تر و کارآمدتر است، زیرا شرکت خریدار نیازی به تامین سرمایه مازادی برای انجام معامله ندارد.
• ادغام با مبادله سهام تاثیری روی وضعیت نقدی شرکت خریدار ندارد.

تشریح ادغام از روش مبادله سهام

شرکت خریدار به طرق مختلفی می‌تواند هزینه دارایی‌های حاصله از ادغام یا تملیک را پرداخت کند. خریدار می‌تواند تمام سهام شرکت هدف را نقداً بخرد یا به ازای هر سهم مبلغ مشخصی به سهامداران بپردازد. از طرف دیگر، خریدار می‌تواند سهامش با نسبت تبدیل مشخصی به سهامداران شرکت هدف پیشنهاد کند، به‌طوری‌که به ازای هر سهم شرکت هدف می‌تواند X سهم خودش را پیشنهاد کند. خریدار می‌تواند هزینه تملیک را به‌صورت ترکیبی از پول نقد و سهام پرداخت کند، یا کل هزینه را در قالب سهام پرداخت کند که مورد دوم ادغام از طریق مبادله سهام نامیده می‌شود

مثالی از ادغام از روش مبادله سهام

ادغام‌هایی که با روش مبادله سهام انجام می شوند در فرآیندهای ادغام یا اکتساب قابل استفاده هستند. برای مثال، شرکت‌های A و E بر مبادله سهامشان با نسبت 1 به 2 توافق می‌کنند به‌طوری‌که سهامداران شرکت E به ازای هر دو سهمی که عرضه کنند یک سهم از شرکت A دریافت خواهند کرد. معاملات سهام شرکت E متوقف می‌شوند، تعداد سهام در گردش شرکت A پس از ادغام افزایش می‌یابد و قیمت سهام شرکت A به ارزیابی بازار باتوجه به چشم‌انداز آتی سود در واحد تازه ادغام‌شده بستگی خواهد داشت.

انجام تمام و کمال یک ادغام مبادله سهام بعید است و معمولا بخشی از معامله در قالب نقدی یا سایر دارایی‌های ارزشمند انجام می‌شود.

سهامداران و ادغام مبادله سهام

شرکت خریدار در معاملات ادغام از روش مبادله سهام تعداد معینی از سهامش را در ازای تمام سهام شرکت هدف پیشنهاد می‌کند. اگر شرکت هدف نسبت تبادل پیشنهادی را بپذیرد، شرکت خریدار گواهی‌هایی برای سهامداران شرکت هدف صادر می‌کند تا بتوانند سهامشان را با تعداد متناسبی از سهام شرکت خریدار مبادله کنند. شرکت خریدار با انتشار سهام جدید بر تعداد کل سهام در گردش خود می‌افزاید تا سهام کافی برای مبادله با سهام سهامداران شرکت هدف، فراهم شود.

البته این اقدام با افزایش تعداد سهام در گردش باعث کاهش حقوق صاحبان فعلی سهام می‌شود. بااین‌حال، شرکت خریدار نیز صاحب تمام دارایی‌ها و بدهی‌های شرکت هدف می‌شود و درنتیجه اثر کاهشی فوق خنثی می‌گردد. سهامداران فعلی نیز در صورت سودمندی و هم‌افزایی کافی ادغام در بلندمدت از مزایای دارایی‌های شرکت هدف سود خواهند برد.

ملاحظات خاص

به علاوه، معامله مبادله سهام تاثیری روی وضعیت نقدی شرکت خریدار ندارد و بنابراین نیازی به تامین سرمایه از بازار نیست. تصاحب شرکتی دیگر ممکن است پرهزینه باشد. درنتیجه، خریدار ممکن است در صورت نداشتن سرمایه کافی مجبور به انتشار اوراق بدهی کوتاه‌مدت یا سهام ممتاز شود، که به‌نوبه خود بر سود مالی شرکت تأثیرگذار است. ادغام از روش مبادله سهام با حذف اقدامات فوق منجر به صرفه‌جویی در زمان و هزینه می‌شود.