دفاع از جواهر تاج (Crown Jewel Defense Takeover)
03 بهمن 1401
دقیقه
آخرین به‌روزرسانی: 18 بهمن 1401
دفاع از جواهر تاج، فروش دارایی‌های ارزشمند شرکت هدف برای جلوگیری از تصاحب شرکت است.
منظور از دفاع از جواهر تاج چیست؟
استراتژی دفاع از تاج جواهر در ادغام و تملیک (M&A) به معنی فروش ارزشمندترین دارایی‌های شرکت هدف برای کمتر کردن جذابیت شرکت هدف برای تصاحب خصمانه است. دفاع از تاج جواهر آخرین راه‌حل است زیرا شرکت هدف عمداً بخشی از ارزش خودش را از بین می‌برد تا خریدار را مانع تصاحب خصمانه نماید.
جواهرات تاج چیست؟
فهم کامل استراتژی دفاع از تاج جواهر مستلزم فهم جواهر تاج است. جواهرات تاج سودآورترین یا باارزش‌ترین واحدها یا دارایی‌های متعلق به شرکت هستند. درواقع، جواهرات تاج باارزش‌ترین دارایی‌های شرکت از نظر سودآوری، چشم‌انداز تجاری آینده یا ارزش دارایی هستند.
جواهرات تاج هر شرکت به صنعت و ماهیت تجارت آن بستگی دارد. برای مثال، جواهرات تولیدکننده خودرو می‌تواند کارخانه‌های تولید و ساخت یا تکنیک‌های خاص مورداستفاده‌اش باشند.
سازوکار استراتژی دفاع از جواهر تاج چیست؟
در ادامه مثالی از نحوه عملکرد این استراتژی دفاعی تصاحب ارائه شده است:
- شرکت A پیشنهادی برای خرید شرکت B ارائه می‌کند.
- شرکت B پیشنهاد را رد می‌کند.
- شرکت A با پیشنهاد پرداخت 10 درصد اضافه بها بر خرید شرکت B اصرار دارد.
- شرکت B از ترس اینکه شرکت A ممکن است به دنبال کنترل شرکت از طریق خرید سهام باشد، تصمیم می‌گیرد ارزش شرکت را با فروش دارایی‌های ارزشمندش از بین ببرد.
- حال چون باارزش‌ترین دارایی‌های شرکت از بین رفته‌اند، شرکت A پیشنهاد خود را برای خرید شرکت B را پس می‌گیرد و از برنامه تملیک صرف‌نظر می‌کند.
شرکت هدف طی استراتژی دفاع از جواهر تاج، دارایی‌های ارزشمندش را برای کاهش جذابیت خود می‌فروشد. دقت کنید که شرکت هدف طی استراتژی دفاع از جواهر تاج اساساً ارزش خودش را از بین می‌برد و به خود آسیب می‌رساند تا مانع از تصاحب خصمانه خود شود.
منطق استراتژی دفاع از جواهر تاج
شرکت هدف در بسیاری از موارد باارزش‌ترین دارایی‌هایش را به شخص ثالث مورد اعتمادی (که اصطلاحاً شوالیه سفید[1] نامیده می‌شود) می‌فروشد. شرکت هدف پس از دفع خطر تصاحب خصمانه، دارایی‌هایش را از شخص ثالث مورد اعتمادش با قیمتی از پیش تعیین شده بازخرید می‌کند. بنابراین، استراتژی دفاع از جواهر تاج همیشه منجر به از بین رفتن ارزش شرکت هدف نمی‌شود.
مثال – یک استراتژی دفاعی جواهر تاج “بهتر”
در ادامه یک استراتژی دفاعی بهینه‌شده‌تر ارائه می‌کنیم در آن شرکت B دارایی‌هایش را به شخص ثالث مورد اعتمادی می‌فروشد.
- شرکت A پیشنهادی برای خرید شرکت B ارائه می‌کند.
- شرکت B پیشنهاد را رد می‌کند.
- شرکت A با پیشنهاد پرداخت 10 درصد اضافه بها بر خرید شرکت B اصرار دارد.
- شرکت B با شرکت دوست C تماس می‌گیرد تا دارایی‌هایش را به مبلغ 100 میلیون دلار بخرد. شرکت B و C توافق‌نامه‌ای امضا می‌کنند تا شرکت B پس از دفع خطر تصاحب خصمانه بتواند دارایی‌هایش را با اضافه بهایی جزئی بخرد.
- چون شرکت B باارزش‌ترین دارایی‌هایش را فروخته است، شرکت A از پیشنهاد خصمانه خودش صرف‌نظر می‌کند.
- شرکت B پس از دفع خطر تصاحب خصمانه، دارایی‌هایش به قیمت از پیش تعیین شده از شرکت C بازخرید می‌کند.
[1] White Knight
برای مطالعه سایر واژگان ادغام و تملیک به صفحه واژه نامه ادغام و تملیک مراجعه نمایید.
