تغییرات قیمت سهام شرکت‌ها طی تملیک

آخرین به‌روزرسانی: 14 دی 1401

پس از خرید سهام شرکتی توسط شرکتی دیگر، قیمت سهام هر دو شرکت حداقل برای مدتی کوتاه در خلاف جهت هم تغییر می‌کنند. سهام شرکت هدف (یعنی شرکت خریداری‌شده) در بیشتر موارد افزایش می‌یابد، زیرا شرکت خریدار اضافه بهایی بابت انگیزه‌بخشی به سهامداران شرکت هدف برای قبول تملیک پرداخت می‌کند.

قیمت کدام سهم افزایش و کدام سهام کاهش می‌یابد؟

به بیان ساده، اگر پیشنهاد خرید برابر با یا کمتر از قیمت فعلی سهام شرکت هدف باشد، سهامداران هیچ انگیزه‌ای برای چراغ سبز نشان دادن به این معامله نخواهند داشت.

البته استثناهایی هم وجود دارد. مثلا، اگر قیمت سهام شرکت هدف اخیراً به دلیل منفی بودن سود سقوط کرده باشد، در این صورت قبول تملیک همراه با تخفیف ممکن است تنها راه سهامداران برای بازگرداندن بخشی از سرمایه‌شان باشد، به‌ویژه اگر شرکت هدف بدهی زیادی داشته باشد و نتواند از بازارهای سرمایه برای پرداخت آن بدهی‌ها تامین مالی کند.

نکات کلیدی

• وقتی شرکتی توسط شرکت دیگری تملیک می‌شود، قیمت سهام شرکت خریدار معمولا موقتا کاهش و قیمت سهام شرکت هدف معمولا افزایش پیدا می‌کند.
• قیمت سهام شرکت خریدار به دلیل پرداخت اضافه بها یا پرداخت هزینه تامین مالی تملیک کاهش می‌یابد.
• قیمت سهام شرکت هدف معمولا در کوتاه‌مدت افزایش می‌یابد، زیرا سهامداران تنها در صورتی با تملیک موافقت می‌کنند که قیمت پیشنهادی برای خرید سهامشان بیشتر از ارزش فعلی سهامشان باشد.
• قیمت سهام شرکت خریدار در درازمدت معمولا افزایش می‌یابد.

تاثیر ادغام روی قیمت سهام دو شرکت درگیر تملیک چیست؟

قیمت سهام شرکت خریدار معمولاً بلافاصله پس از تملیک کاهش می‌یابد، زیرا شرکت خریدار اغلب باید ذخایر نقدی خودش را صرف پرداخت اضافه بهای تملیک کند و/یا در این فرآیند متحمل بدهی قابل‌توجهی شود. بااین‌حال، دلایل زیادی برای کاهش قیمت سهام شرکت خریدار پس از ادغام وجود دارد، ازجمله:

• سرمایه‌گذاران معتقدند اضافه بهای پرداختی به شرکت هدف بسیار زیاد بوده است.
• مشکلاتی در ادغام فرهنگ‌های مختلف محیط‌های کاری وجود دارد.
• قوانین و مقررات جدول زمانی ادغام را پیچیده می‌کنند.
• کشمکش‌ها بر سر به دست گرفتن قدرت مدیریتی مانع از بهره‌وری شرکت می‌شود.
• شرکت خریدار برای تملیک با بدهی‌های اضافی یا هزینه‌هایی پیش‌بینی‌نشده مواجه می‌شود.

دقت کنید که اگرچه قیمت سهام شرکت خریدار ممکن است در کوتاه‌مدت افت کند، ولی قیمت سهامش در بلندمدت مشروط به مدیریت درست شرکت هدف و ادغام کارآمد این دو شرکت رشد خواهد کرد.

نوسانات قبل از تملیک

قیمت سهام شرکت‌های هدف بالقوه قبل از اعلام رسمی ادغام یا تملیک معمولا افزایش می‌یابند. حتی شایعه ادغام می‌تواند نوسانات سودآوری را برای سرمایه‌گذارانی که اغلب سهام را به دلیل پیش‌بینی تملیک خریده‌اند داشته باشد. البته این کار خطرات بالقوه‌ای نیز دارد، زیرا اگر تملیک صرفا یک شایعه باشد و به حقیقت نپیوندد می‌تواند منجر به سقوط سریع قیمت سهام شرکت هدف شود و سرمایه‌گذاران را با ضرر مواجه کند.

به‌طورکلی، تملیک حاکی از خوش‌بینی تیم اجرایی شرکت خریدار نسبت به چشم‌انداز رشد درآمد شرکت هدف در بلندمدت است. در کل، هجوم فعالیت‌های ادغام و تملیک اغلب از نظر سرمایه‌گذاران شاخص مثبتی در بازار تلقی می‌شود.

 خریده شدن یک شرکت چه تاثیری روی قیمت سهامش دارد؟

قیمت سهام شرکت خریداری‌شده معمولا رشد می‌کند، زیرا شرکت خریدار احتمالاً اضافه بهایی برای جلب‌توجه سهامداران شرکت هدف پرداخت کرده است. بااین‌حال، گاهی اوقات انتشار خبر ادغام منجر به سقوط قیمت سهام شرکت هدف می‌شود. این حالت اغلب زمانی رخ می‌دهد که شرکت هدف دچار آشفتگی مالی باشد و درنتیجه سهامش را با تخفیف بفروشد.

 چرا وقتی شرکتی شرکت دیگری را می‌خرد قیمت سهامش افت می‌کند؟

قیمت سهام شرکت خریدار معمولا در کوتاه‌مدت کاهش می‌یابد، زیرا شرکت خریدار برای پرداخت اضافه بها به شرکت هدف مجبور به استفاده از ذخایر نقدی‌اش یا شاید تامین مالی از طریق ایجاد بدهی است. گاهی اوقات سرمایه‌گذاران ادغام را ایده خوبی نمی‌دانند یا فکر می‌کنند که شرکت خریدار مبلغی خیلی بیشتر از ارزش شرکت هدف پرداخت کرده است، که در این موارد قیمت سهام شرکت خریدار افت می‌کند.

آیا ادغام همان تملیک است؟

در ادغام، شرکت‌هایی هم‌اندازه توافق می‌کنند برای ایجاد شرکتی جدید و یکپارچه ترکیب شوند، ولی در ادغام، معمولا شرکتی بزرگ‌تر یا باثبات‌تر اقدام به خرید شرکتی کوچک‌تر یا با سلامت مالی کمتر می‌کند. ادغام‌ها اغلب به‌صورت معاملات سهام در برابر سهام انجام می‌شوند، ولی تملیک‌ها اغلب به‌صورت خرید نقدی انجام می‌شوند. ادغام و تملیک تاثیرات یکسانی روی سهامداران دارند و در هر دو مورد، قیمت سهام شرکت هدف معمولاً پس از اعلام معامله افزایش می‌یابد، با این تفاوت که قیمت سهام شرکت خریدار موقتا کاهش می‌یابد.